行业观察
「半信半疑」公众号原创内容精选 · 不良资产与司法拍卖实务
一笔债是怎么造出来的
助贷这个行业里，资料造假是默认的潜规则。私刻公章、假流水、伪造经营场地，都是常规操作。说穿了就一件事：拿到规则，研究规则，利用规则。但法无情。假的终归是假的
《新手系列3：拿到案子，先查人还是先算账》
上一篇结尾我留了句话，说下一篇讲拿到一个案子之后，尽调第一件事干什么。今天来还这个账。你在平台上刷了半个月，抄完了二十条作业，终于看中一笔。本金不大不小，公告写着"附抵押物"，折价五折多。你心里盘算：五折买进来，哪怕只回收七成，中间也有两成利差。手已经放在"报名"按钮上了
《新手系列2：两个平台，一行字，四招挖到底》
上一篇讲了讲行业是干嘛的，那今天给大家讲一下我们一般扫货的平台吧。我是山东的，以山东地区为例。各个地市的肯定会有差异化。从平台信息得到的信息有限，怎么在有限的信息下，去深挖一笔债权，这正好对应了我一直在讲的七守四关
这行到底是干什么的？
从去年开始，突然一群人涌进这个行业，其中不少还是带着特殊资源进来的。都觉得自己能捡漏，政策导向又摆在那。但这个行业，真的是大家想的那样么？
（破）字头的债，怎么买、怎么查、怎么收
最近刷拍卖平台的人可能会注意到，有一类标的越来越常见——名称前面带个"（破）"字的。破产企业的应收款，破产企业追股东出资的债权，都挂在这上面。8月15日那天的债权清单，24条里10条是（破）字头。最近十天，每天都有新的挂出来，多的一天五条。这两年进破产程序的企业多了，从破产这个口
实务八问（二）
这几天碰到了很多事，遇到了很多问题，在反思的时候会去想这个行业的事情。我不是律师，只是民间投资人，做了这么多年，碰到的坑，遇到的坎儿，真的都是经验跟教训。金融知识，司法知识，税务，财会，房地产……各种各样的知识都要懂，不说精通，明白了个皮毛。开这个八问环节，也是这么多年碰到的一些
实务八问（一）
做债权这么久，自己发现的问题，别人问到的问题，今天整理一下，拿出来8个比较常见的，大家一起讨论一下。以下8个问题，是经常会碰到的，也是经常被问到的。说实话，这个行业每天都在遇到各种各样的问题
抓了8200人，跟我买债有什么关系
又抓人了。手机弹出新闻推送，配图是浙江某地派出所门口。手铐锃亮，反着光。人低着头，头发乱，肩膀塌下去，像被抽了筋。旁边站着两个穿便装的，没戴帽子，但站姿绷得直——那是经侦的人。我盯着那张图看了三秒，手指往上划，跳出公安部通报：2026年8月10到12日，全国扫黑除恶第一轮集中收网
位置真好，是个破仓库
这单是银行挂牌的，我主动联系的。原始资料上一千多平，位置真好。当时我想：这位置，正常经营跑不了，最差劲也是租出去了，一年租金也不少
852万个还不起债的人，不是坏人是扛不住的人
852万。盯着屏幕上这个数字，我的手指停在键盘上。2025年3月，全国失信被执行人存量852万人。这个数字像一块石头，沉甸甸地压在统计表里
两把尺子量一笔债
——银行要的价，凭什么跟我差出好几倍"差距过大。"电话那头说完就挂了。这四个字我听过太多次。像两把尺子量同一块布：一把按出厂标尺，一把按洗过三回缩水后的实长。不是银行瞎报，也不是我故意压价，是两套算法在打架——银行锚在纸面：面值×惯例折扣＋当年评估值＋出表考核；我锚在地面：实勘后
我把尽调拆成了十三步
那天下午，我盯着手机里那张Excel截图——就五行字：户名、本金、抵押物类型、诉讼阶段、处置状态。连"抵押物坐落"都写成"某市某区某路某号（原厂址）"，括号里的"原"字，我划了两道横线
铁门挂新锁，墙上贴旧纸
我盯着电脑屏幕，右下角时间跳到凌晨一点十七分。桌上那张A4纸早被咖啡渍洇出三圈褐色的晕，最上面印着"债权包原始资料（2023年Q3）"几个字，宋体小四，没加粗，连个下划线都没有。就三行半——不是三页，是三行半Excel表格：户名缩写、本金余额、折价率。第四行写着"待补充"，第五行空着
执行款到手的真实顺序
去年秋天，一个朋友约我吃饭。吃到一半，他从包里掏出一沓纸，推到我面前。住宅抵押，第一顺位，评估价把本金盖得严严实实。我问他，这有什么好想的？抵押排在前面，怎么算都安全
以物抵债——拿不到钱拿房子，解套还是上套
去年秋天，去看一个厂房。债务人是个做板材加工的小老板，五十出头，穿着件洗白了的工装。他陪我绕着厂房走了一圈，车间里机器还转着，工人在装车。边走边说生意不好做，说银行贷款压力大，说到最后站住了，看着我说了句：张总，要不这厂子直接抵给你算了，省得法院拍来拍去的，都省事
七守四关：做NPL这几年，我只信这七条
上个月一个朋友找我聊天，说他看了个包，面值不小，觉得不错，准备出价。让我帮他看看有没有什么他没看到的。我没看他的手机。只问了一句：最坏情况是什么
市场参与者来来去去，我只盯一个问题
前段时间，看到一则公开报道——一家国际投资机构在出售几年前购入的几处商业物业，转让价格相比当初的买入价有较大幅度下降。这不是个案。最近几个月，类似的公开信息不少。有的在卖办公楼，有的在退出基金，有的调整了团队结构
七守四关：我的方法论
这篇文章不写案例，不写数据，只讲一件事：我做NPL这套方法论是怎么来的，为什么是这四个字，它们之间是什么关系。后面的文章，所有具体分析和决策，都会回到这个框架里
87号文、失信新规、56号文——分开读和合在一起读，结论完全不一样
今年4月到7月，三份文件接连落地。我一开始也是一份一份看的，觉得每份都讲得通——但上周把三份摆在一起重新读，才发现它们不是孤立补丁
法拍房尽调：网拍公告不会告诉你的那些事
前两年有个哥们儿，花222.5万在长沙拍了一套精装复式。公告照片看着挺像回事。等他拿到钥匙、推开门那一瞬间，人傻了。楼梯被整个砸掉了。墙砖地板全给你撬了。墙里的电线一根一根抽得干干净净。前房主干的
法拍房拿到钥匙之后：执行的五个关键窗口期
上篇聊了怎么尽调、怎么看公告里的坑、怎么在拍之前把账算清楚。有读者后台问我：我拍了，也过户了，钥匙拿到了，然后呢？这个问题问得好
五大AMC都在喊"专业化"，我一个民间投资人，空间在哪儿？
今天上午刷到一条新闻。五大AMC集体亮了下半年路线图。信达说"巩固行业领先优势"。长城说"精准扩容不良资产、创新盘活房地产"。东方说了六个方向。其他的各有表述
你以为淘到的是便宜，其实捡的是卖家的急
那个价格出现的瞬间，看到的只有一件事：比市场价便宜了多少。七折。六折。有时候更低。这是本能。没什么好自责的。刷到一套法拍房，手指停下来的位置永远是价格那一行。165万。旁边划掉的那个数字写着评估价236万。大脑自动完成计算——七折。隔壁小区同户型挂220万，这便宜了五十多万。点进
查封会自动消失，失信名单在扩大——两份新规让我重新看了一遍手上的债权
今年4月到7月，最高法和金监总局各出了一份文件。一份管物，一份管人。圈子里转发的时候基本是各转各的——做执行的转56号文，做风控的转失信名单
我帮朋友看过的十几套法拍房，最后一套都没买
2026年前五个月，全国挂拍39.5万套法拍房。成交8.4万套。（数据来源：中指研究院，2026年1-5月）剩下31万套没卖掉
一笔面值600万的债权，我只敢出100多万
去年冬天，一个同行把笔记本电脑推到我面前。"帮我看看这个。"屏幕上是一笔债权的资料。企业贷款，本金五百大几十万，加上利息接近六百万。抵押物是一套大面积住宅，三百多平米。债务人公司还在经营着，企查查翻了一遍，干干净净——没有失信、没有被执行、没有涉诉。保证人是两口子，一个是公司股东
半年530亿，全年4000亿：消费信贷正在经历第一次系统性出清
泄洪。7月1号，银登中心上半年数据出来。532亿，光消费金融公司一家门类，就在银登中心挂了532亿不良贷款。比去年同期涨了74.5%
法拍房参拍前自测清单
10个问题，有一道答不上来，就别拍。答错了再拍，代价比你想象的大得多。1. 房里现在住着谁？不是"公告没写"，是你去看过、敲过门、确认过
银行出事，谁在偷笑
每次银行被接管，都有一批人悄悄数钱。不是阴谋论，是产业链。7月3号下午，金监总局一纸公告，众邦银行被接管。朋友圈刷屏了。"又暴雷了""钱取得出来吗""下一个是谁"。恐慌和猎奇齐飞
不良资产配资的三大致命误区——你以为的"安全垫"，可能是你的"险境"
你出了500万劣后，AMC出了1500万优先，一起接了一个2000万的资产包。你的算盘很简单：抵押物评估价2800万，2000万拿下，怎么算都有安全垫。500万最多亏光，但大概率能赚一倍
通道死了。社会资本怎么活？
2026年1月，广西联合资管发了一纸内部通知：即日起暂停全部通道类业务。第一家公开退出的AMC。到了年中，圈内默认——通道已死
做了五年尽调，死在这五个细节上
抵押物查了。诉讼查了。工商查了。然后死在了一个没查的地方。资产清单上是转让方整理过的资产清单。整理过，就是筛选过。原始资料是银行系统导出来的原始数据。没整理，就是没删过
同一省，差出一辆车：山东16城法拍数据全景拆解
41,162笔成交记录。6个数据源。16座城市。一个结论。山东法拍房折价率，从威海的60.0%到青岛的82.5%，差了22.5个百分点。一套评估价200万的房子，在威海回收120万，在青岛回收165万——中间差出一辆宝马3系
2026上半年消金不良转让完整机构排名与折扣率对照表
数据截至 2026年6月30日 · 来源：银登中心公告、北京商报、证券时报、中国网财经 · 排名 · 机构 · 项目数 · 挂牌规模（亿元） · 占总量比 · · :----: · ------ · :------: · ----------------: · ---------
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